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根据最近的机构研究和专家解读,为您总结近期的宏观策略解读,供参考:
事件概括:2023年上半年,全国地方政府国有土地使用权出让收入同比下降20.9%,达到18687亿元,超出预期。地方政府对土地财政的依赖程度持续下降,主要原因是房地产市场需求疲软,房企拿地能力和意愿均不足。从全国来看,除了上海和海南两地卖地收入录得正增长外,其余29省均是负增长,且跌幅大多在20%以上。
事件解读:分析人士指出,卖地收入下滑对财政的影响总体有限,但是,土地财政对基建配套资金的影响很大。土地出让收入列地方的政府性基金预算,是地方政府性基金预算的主体。从全国地方政府性基金预算的情况看,有部分收入调入一般公共预算使用,约占地方政府性基金预算的15%左右,若按照2022年土地出让收入减收约2万亿元匡算,影响地方一般公共预算财力约3000亿元。同时,卖地收入下滑最大的冲击在城投对于基建投资的资金配套。卖地收入下滑约80%的影响将由城投来承担,而城投平台是地方政府进行基建投资的落实主体,也是为基建投资提供资本金以外的配套资金的主体。城投收入的下滑,将直接拖累基建的配套融资,导致财政对基建投资的撬动能力出现下降。此外,土地财政收入消减,其他收入未能及时弥补资金缺口时,地方债问题将会逐步显露。因此,加强地方财力,灵活运用金融工具,适当撬动国有资产,以及加强地方国企资产运营能力,获得更多可持续的现金流,将成为解决土地财政收入下滑问题的主要途径。
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